窩輪引伸波幅下跌之謎



         近日接獲一位投資者來電,表示在中移動公布業績前,股價在低位時,他吸納了一隻成交不俗的中移價外證,原本中移動(941)股價在業績公布後急升,這位投資者理應甚感欣慰,然而,事情剛好相反,他向筆者大吐苦水,因為在中移股價勁升近7%當日,他沽貨離場,卻遇上該輪引伸波幅水平急跌3%,令願冒戰爭風險入市的他,不能取得猜中正股方向的應有回報。
 

  筆者估計,該輪或近日多隻藍籌股證引伸波幅急降的原因可能有三個:

一、正如部分輪商近期提出的,由於投資者在中移動股價早前不斷下跌的情況下,仍然不斷累積中移動購證,導致部分街貨量高的股證,不斷累積蟹貨,因此一遇上中移動反彈,投資者紛紛止蝕離場,導致短期供應大增,輪價受壓無法貼市。
 

  二、由於上述說法經廣泛傳播,令愈來愈多投資者相信,「見反彈即沽」的力量便愈大,結果此看法亦變成所謂「自我實現(self-fulfilling)」。對於此種非理性羊群式的投資智慧,筆者並不鼓勵或表揚,但也不能否認確有投資者受此言論影響。
 

  三、輪商知道大量沽盤湧現,在商言商,自然會壓低引伸波幅接貨。據資料顯示,近日有輪商正頻頻以低引伸波幅購回該隻股證的街貨。
 

  面對窩輪引伸急降,輪價不貼市情況出現,筆者也有三點意見:首先,投資者應多做功課,以作出理性和獨立的投資決定,不應將焦點集中短線買賣盤的角力。事實上,據筆者觀察,部分中移輪在引伸波幅急降後已有回升?象。更重要是正股續升,在業績公布當日,投資者沒有跟風爭相沽貨,反而冷靜地持貨至今,無論是因為正股升或引伸波幅升,投資者也會獲利更多。
 

  其次,部分輪商提醒投資者,街貨及蟹貨多的窩輪,很難貼市,動機不外是提醒投資者提高警惕,或是事先鋪路,好讓壓低引伸波幅接貨變得合情合理,但是從保障自身的利益的角度出發,投資者應迴避高街貨量、高成交量及高引伸波幅的股證,才可減少承受買證後輪商降低引伸波幅的風險。
 

  另外,雖說在商言商,輪商降低引伸波幅收貨無可厚非,但降低的幅度是否過分,則有斟酌餘地,事實上,伊拉克戰爭爆發,股價單日急升急降,均意味窩輪的引伸波幅存在上升壓力,但輪商仍將窩輪的引伸波幅壓低多達3%以上,可以想像,不少輪商上周獲利甚豐。
 

  投資者不幸購入有關輪商的股證,也應以寶貴的投資經驗為鑑,迴避那些在動盪市勢下,伺機過分壓低引伸波幅水平輪商的股證。
 
 
 

投資-投資理財
P20  信報財經新聞  黃遵明
2003-03-26
 
 

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