大戶賣空股票動機
 

    絕大部分現貨投資者的持貨方向均為看後市上升,策略為於低位買貨,然後於
  高位沽貨套利。大戶除於預期市況將進行大型調整時,利用衍生工具進行下跌風險
  對沖外,會甘願支付很高水平的按金,賣空股票,看淡後市。
 

    不過,有些時候,他們積極賣空現貨,目的只是刻意製造市場向淡的氣氛,為自
  己已持有的期貨倉或期權淡倉,提供更大的獲利空間。
 

    大量賣空成交出現後,股價多會先往下找尋支持。這個時候,投資者應先作觀
  望,耐心等候大戶入市回補空倉。若大量賣空成交出現後翌日即見主動買盤湧現,
  即代表淡友大戶遭到伏擊,股價有可能掉頭急升。
 

  淺談認股權證
 

    認股權證與其相關正股的價位表現息息相關,大家有需要加深認識認股權證的特
  性。
 

    先談認股權證的發行機構︰
 

    由上市公司發行的認股權證多屬認購股證,多以派送形式給予正股持有者,但亦
  有供公眾人士認購的例子。
 

    由商人銀行或大型證券商發行的,屬於備兌形式,即發行者需事前吸納一定數量
  的正股,供認購認股權證持有者日後認購。
 

    認股權證種類方面,分為認購和認沽兩種。
 

    認購股證持有者有權於指定時間內行使股證,認購正股;認沽股證持有者則有權
  於指定時間內行使股證,認沽正股。
 

    至於行使方式,可分為美式股證和歐式股證兩種。由上市公司發行的認股權證多
  屬美式,由商人銀行或大型證券商發行的則多屬歐式。
 
 

  香港經濟日報
  Benny教室

  ■梁業豪
  2003-04-17
 

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